Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento
Em 27 de outubro, a empresa divulgou seu relatório 3T 2022, no qual a empresa alcançou uma receita de RMB10,47 bilhões nos três primeiros trimestres, +16,2% ano a ano, e lucro líquido atribuível à empresa mãe +7,0% ano a ano para RMB2,36 bilhões. Entre eles, a receita do 3T foi de +13,9% ano a ano para RMB3,64 bilhões, o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de +8,8% ano a ano para RMB850 milhões e o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de -4,6% ano a ano para RMB740 milhões.
Comentário
O crescimento da receita do 3Q é resistente, a expansão da nova categoria é agora um ponto brilhante: a empresa do 3Q na epidemia, na retração imobiliária e em outros contextos comerciais, mas ainda assim consegue um crescimento sólido da receita, tem sido raro. Espera-se que a categoria de conversores ainda alcance um crescimento de um dígito no 3Q, enquanto a pistola de carga e a pilha de carga devem gerar uma receita de quase 50 milhões de yuan no 3Q, continuando a acelerar o crescimento, e de acordo com o feedback da pesquisa de canais, expandiu mais de 3.000 pontos de venda profissionais offline no lado C, e o lado B também está acelerando a expansão, abrindo gradualmente espaço para o crescimento. Negócios de iluminação elétrica inteligente, a receita da categoria aberta de parede 3Q deve atingir crescimento de dois dígitos, a receita da categoria de iluminação LED deve exceder 20% de crescimento, dos quais nenhuma venda da categoria de iluminação principal é cada vez mais suave, e gradualmente contribui com uma contribuição substancial para a receita.
Margem bruta do 3T para continuar melhorando, nova expansão de produtos para aumentar o investimento em marketing: a margem bruta dos três primeiros trimestres da empresa -1,7 pct em relação ao ano anterior para 37,0%, dos quais a margem bruta do 3T -2,0 pct em relação ao ano anterior para 38,9%, embora devido a uma base elevada, ainda haja um declínio em relação ao ano anterior, mas anel para ver, com os aumentos de preços do produto em maio sobrepondo-se ao declínio marginal nos preços das matérias-primas, a margem bruta do 3T da empresa anel para melhorar ainda mais 1,8 pct. Olhando para o 4T, a margem de lucro bruto da empresa em relação ao ano anterior é significativamente aliviada e espera-se que a cadeia aumente de forma constante. Em termos de relação de despesas, a relação de despesas de venda 3T da empresa aumentou em 1,0 pct YoY para 6,1%, principalmente devido ao aumento do investimento de marketing em novas categorias. Além disso, as taxas de despesas de gerenciamento/R&D do 3T foram de +0,4pct/+0,9 YoY para 4,3%/4,3% respectivamente.
Pontos fortes sólidos, expansão suave da categoria, motores de crescimento a médio prazo estão surgindo: o canal, a marca e as vantagens de produção da empresa são sólidos, e sob a direção estratégica de “nova energia + ecologia inteligente”, novas categorias como iluminação, pistolas/pilhas de carga e outros eletricistas pan-civil estão se expandindo cada vez mais suavemente, e uma grande plataforma para eletricistas civis está surgindo, com crescimento estável e sustentável. Com vários motoristas, espera-se “percorrer a distância”.
Previsão de lucros e consultoria de investimento
Mantemos a previsão de ganhos anteriores, espera-se que o EPS seja 5,24, 6,11 yuan, 7,10 yuan em 20222024, o preço atual das ações corresponde ao PE 24/21/18 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco
Expansão pobre do canal do lado B; expansão pobre de novas categorias; aumento significativo nos preços das matérias primas.
