Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) ( Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
Evento:
Em 27 de outubro, Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) lançou seu terceiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 2,277 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 10,91% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de 405 milhões de yuans, um aumento de 24,06% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de 368 milhões de yuans, um aumento de 18,21% em relação ao ano anterior.
Destaques de investimentos:
Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,277 bilhões de yuans, um aumento de 10,91% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 405 milhões de yuans, um aumento de 24,06% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de dedução de 368 milhões de yuans, um aumento de 18,21% em relação ao ano anterior. Por trimestre, o terceiro trimestre alcançou uma receita de RMB774 milhões, 11,1% a mais do que no ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB135 milhões, 25,93% a mais do que no ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB129 milhões, 24,00% a mais do que no ano anterior. Após o impacto da epidemia, as operações voltaram à normalidade no terceiro trimestre, com boas vendas alcançadas em julho, agosto e setembro. Os ganhos e perdas não recorrentes são principalmente subsídios governamentais, 32,68 milhões de yuan nos três primeiros trimestres e 4,34 milhões de yuan somente no terceiro trimestre, o que teve um impacto reduzido no lucro.
A taxa de crescimento da receita de gessos aumentou no terceiro trimestre, enquanto os medicamentos orais como um todo e pomadas mantiveram uma tendência de crescimento constante. Por produto, o segmento de pomada creme de alívio da dor Tongluo aumentou no terceiro trimestre, os três primeiros trimestres de crescimento das vendas de quase 15%; pomada “série dois tigres” (creme de alívio forte da dor nos ossos, creme de alívio da dor nas articulações, creme de alívio de feridas e umidade) após o aumento do preço alvo 2022 as vendas caem para controlar dentro de 10%, o terceiro trimestre A série “Dois Tigres” começou a fazer propaganda na Televisão Central da China, com bom desempenho de vendas, e o declínio nas vendas ano-a-ano diminuiu para menos de 6% nos três primeiros trimestres; a pomada pediátrica ainda está em processo de recuperação para níveis pré-epidêmicos. Espera-se que o segmento de medicina oral cresça 10% ao ano, com as vendas de Cápsulas de Peiyuan Tongbao devendo permanecer estáveis ou em declínio nos três primeiros trimestres devido a uma base maior em 2021; espera-se que as vendas de comprimidos Danlu Tongdu cresçam 48% ao ano; produtos diabéticos como as Cápsulas de Ginseng Qi Glucose-Blowering e as Cápsulas de Metformina manterão uma taxa de crescimento de 20-30%. As pomadas devem crescer a 20%, com as vendas de furoato de mometasona crescendo 68% em relação ao ano anterior.
A margem de lucro bruto recuperou-se após a epidemia, e a relação de despesas permaneceu estável. 74,4% da margem de lucro bruto no terceiro trimestre foi superior à do segundo trimestre (75,0% no primeiro e 70,7% no segundo trimestre), principalmente devido à recuperação após o fim da epidemia. No lado das despesas, a taxa de despesas de venda foi de 47,7%, 0,3% YoY; a taxa de despesas de administração foi de 5,1%, 0,2% YoY; a taxa de despesas de P&D foi de 3,4%, 0,7% YoY, e todas as taxas de despesas permaneceram estáveis.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: A empresa é a líder chinesa em estuque de medicina, e seu desempenho retomou o crescimento constante após a epidemia. O EPS da empresa para 20222024 deve ser RMB0.78, RMB0.91 e RMB1.05, correspondendo a um PE de 18,43 vezes, 15,75 vezes e 13,70 vezes para o preço atual das ações.
Riscos: o impacto da epidemia levou a uma queda nas vendas; a coleta de medicamentos prescritos levou a uma queda nos preços de venda e nos lucros; a epidemia intensificou a recuperação das vendas de adesivos pediátricos do que o esperado; os cremes de butique foram responsáveis por uma subida menor do que o esperado.
