Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ( Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Visão principal.
Evento: A empresa lançou o terceiro relatório trimestral de 2022, os três primeiros trimestres alcançaram uma receita de 2,362 bilhões de yuan, 39,09% abaixo do ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 434 milhões de yuan (dedução de 356 milhões de yuan), um aumento de 36,01% (dedução de 16,01% de crescimento). O terceiro trimestre alcançou uma receita de RMB903 milhões (+ 63,57% ano-a-ano) e um lucro líquido atribuível de RMB103 milhões (+ 321,15% ano-a-ano).
Aumento significativo nas vendas de minas de infra-estrutura, o negócio de mineração de lítio deve se tornar um novo ponto de crescimento para o desempenho
Os três primeiros trimestres da estrutura de receitas da empresa foram otimizados, outras receitas (novas receitas de serviços abrangentes de energia, receitas de vendas de equipamentos) caíram significativamente, as receitas de energia eólica cresceram constantemente, a mina de lítio, a receita de sal de lítio tornou-se uma nova fonte de receita. A receita de energia eólica nos três primeiros trimestres foi de RMB 931 milhões, um aumento de 13,36% em relação ao ano anterior, beneficiando-se principalmente do crescimento ano-a-ano da energia eólica instalada; a receita de sal de lítio nos três primeiros trimestres foi de RMB 466 milhões, um aumento de 41,20% em relação ao ano anterior, beneficiando-se principalmente do aumento significativo do preço do sal de lítio e do aumento geral da produção e vendas; a receita da mina de lítio nos três primeiros trimestres foi de RMB 92.171200 (incluindo RMB 64.295100 no terceiro trimestre), uma nova receita para o ano. A receita foi derivada da venda do minério de Lijiagou lithium pyroxene de infra-estrutura da mina. De acordo com o plano da empresa, espera-se que o projeto Lijiagou entre em operação e comece a aumentar a capacidade de produção no início de 2023, o que deve se tornar um novo ponto de crescimento para o desempenho.
A otimização da estrutura de receita leva à melhoria da margem bruta e ao aumento significativo do fluxo de caixa líquido das operações
Nos três primeiros trimestres, a margem bruta da empresa foi de 51,18% (+23,05pct ano-a-ano), a margem líquida foi de 31,50% (+14,20pct ano-a-ano) e o ROE (diluído) foi de 8,71% (+2,04pct ano-a-ano), principalmente devido à otimização da estrutura de receitas da empresa e ao aumento da proporção de alta margem bruta de energia eólica e receita de lítio; o fluxo de caixa líquido operacional foi de RMB1,354 bilhões (+76,51% ano-a-ano), principalmente devido ao aumento da proporção de alta margem bruta de energia eólica e receita de lítio. 76,51%), principalmente devido ao aumento significativo em dinheiro recebido das vendas de minério de lítio e produtos de sal de lítio nos três primeiros trimestres devido à natureza cíclica da indústria, bem como à recuperação de pagamentos de estoques do novo negócio de serviços integrados de energia.
A construção do projeto Lijiagou avança sem sobressaltos, que deverá entrar em operação no início de 2023
A empresa vem impulsionando a construção do projeto de mineração de 1,05 milhões de toneladas por ano de piroxeno de lítio em Lijiagou, no condado de Jinchuan. Até agora, 85% do total das obras de construção do projeto do eixo foram concluídas, e os trabalhos de mineração de superfície, armazenamento de rejeitos, instalações auxiliares de produção e instalações vivas estão progredindo normalmente como planejado. No terceiro trimestre, 22.500 toneladas de minério de infra-estrutura foram vendidas e a receita foi reconhecida, resultando em receita operacional de RMB92.171200 e lucro total de RMB74.053000. A empresa planeja concluir a construção e comissionamento do projeto de mineração no início de 2023, e a capacidade do projeto será gradualmente liberada à medida que a capacidade subir, com uma produção anual esperada de 180000 toneladas de concentrado de lítio após a produção total.
Alto potencial para desenvolvimento de novas energias, com vantagens óbvias nos recursos eólicos
Desde o primeiro semestre de 2022, a Chuaneng Wind Power colocou em operação 16 projetos de energia eólica fotovoltaica com uma capacidade total instalada de 944200 quilowatts; 2 projetos em construção com uma capacidade total instalada de 280000 quilowatts; 1 projeto a ser construído com uma capacidade instalada de 7,2 quilowatts. Em termos de recursos eólicos, a média de horas de utilização de energia eólica da empresa em 2021 foi de 2.984,33 horas, superior à média nacional de 2.246 horas de utilização em 2021, com vantagens óbvias nos recursos eólicos. Além dos projetos já em operação e em construção, a empresa tem cerca de 1 milhão de quilowatts de recursos eólicos de alta qualidade a serem desenvolvidos e construídos na província de Sichuan, e o desenvolvimento do projeto está progredindo de forma ordenada com alto potencial de desenvolvimento.
Apoiado pelo Sichuan Energy Investment, forte apoio em layout industrial e aquisição de recursos
O acionista controlador da empresa, Sichuan Energy Investment Corporation, é uma empresa de investimento de capital estatal aprovada pelo Governo Popular da Província de Sichuan, que é um órgão importante para promover a construção de infraestrutura energética e acelerar a construção de grandes projetos de energia em Sichuan, e é responsável pelo investimento, financiamento e gestão de projetos de energia na Província de Sichuan. Como a plataforma de operação de capital do novo setor energético da Sichuan Energy Investment, por um lado, a Sichuan Energy Investment intervém e participa do layout de novas indústrias relacionadas à energia e ao lítio em um estágio inicial, incubando e cultivando ativos para a empresa listada antecipadamente; por outro lado, a Sichuan Energy Investment joga as vantagens dos recursos, canais e políticas para apoiar a empresa na busca de recursos de alta qualidade, acelerando a construção de novos projetos de energia e melhorando continuamente a rentabilidade.
Análise da avaliação e notas de avaliação
O lucro líquido da empresa deverá ser de RMB 596 milhões, RMB 1,439 bilhões e RMB 2,078 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a um PE de 56,0 vezes, 23,2 vezes e 16,1 vezes, respectivamente. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação “Recomendar”.
Aviso de risco.
O progresso da produção da mina de lítio não é o esperado; os preços do sal de lítio caem drasticamente; o crescimento da nova energia instalada não é o esperado.
