Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
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A receita manteve uma alta taxa de crescimento e a rentabilidade melhorou significativamente. Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) 2022 os três primeiros trimestres alcançaram uma receita de 2,7 bilhões/+14,1%, lucro líquido atribuível de 240 milhões/+27,2% e dedução do lucro líquido não atribuível de 240 milhões/+40,5%. Entre eles, a receita do 3º trimestre foi de 850 milhões/+16,3%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 0,9 bilhões/+84,5% e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 0,8 bilhões/+79,3%. A empresa promoveu sua estratégia de boutique e melhorou a eficiência de produtos únicos, enquanto se concentrava em novas categorias, como eletrodomésticos, mãe e criança, e outras categorias tradicionais de produtos de consumo justo, mantendo um alto crescimento na receita e uma melhora substancial no lucro.
(1) Desde este ano, os pequenos eletrodomésticos como um todo se recuperaram e o preço médio da indústria se recuperou. De acordo com os dados da Aowei Cloud, as vendas a varejo de pequenos eletrodomésticos de cozinha em janeiro-setembro aumentaram 5,7% em relação ao ano anterior, para 41,35 bilhões, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) o preço médio de cada mês em geral aumentou ligeiramente, os pequenos eletrodomésticos de alta gama são mais populares. Sob a recuperação gradual do setor, a empresa implementou uma estratégia de boutique, reduzindo o número de SKUs, ajustando o layout das categorias, concentrando-se nas categorias tradicionais, como quebra-muros, bebedouros e pequenas máquinas de lavar, e continuando o layout em áreas emergentes, como mãe e bebê e eletrodomésticos, para alcançar um bom crescimento. De acordo com os dados da Aowei Yunwang, de janeiro a setembro, Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) na panela de arroz / panela elétrica de pressão / panela de saúde / panela elétrica de cozimento / linha de distribuição de água listada subiu 0,3 / 0,4 / 1,7 / 2,3 / 0,3 pct ano a ano para 2,8% / 0,7% / 23,5% / 25,4% / 0,5%. 2) final do canal, a empresa ativamente layout shake, ping duo e outros canais emergentes de comércio eletrônico, o estabelecimento de O departamento de transmissão direta se concentrará na auto-difusão nas lojas, e espera-se que novos canais como Jitterbug e Poundworld cresçam mais rapidamente.
As margens de lucro bruto e líquido melhoraram significativamente, estabelecendo uma margem de lucro recorde no terceiro trimestre do ano anterior. A margem bruta da empresa melhorou em 2,9 pct em relação ao ano anterior, para 36,9% no terceiro trimestre, o que se espera que seja principalmente devido ao movimento descendente dos preços das matérias-primas e mudanças nos canais e estrutura dos produtos. Em termos de relação de despesas, a relação de despesas de venda da empresa aumentou em 1,0pct para 17,5% no terceiro trimestre, o que se espera que seja devido ao maior investimento em vendas no comércio eletrônico emergente e ao maior investimento na promoção de produtos após a atualização da marca da empresa; a relação de despesas administrativas/R&D/despesas financeiras foi de -0,3/-0,7/+0,7pct para 4,6%/3,7%/0,1% respectivamente, com o aumento das despesas financeiras devido à acumulação de despesas com juros sobre os títulos conversíveis. A margem de lucro líquido da empresa melhorou em 4,0 pct em relação ao ano anterior para 10,8%, a maior margem de lucro líquido do terceiro trimestre na história da empresa, uma vez que a perda por imparidade e a taxa de imposto de renda diminuíram ano a ano no terceiro trimestre.
Em maio, a conferência de atualização estratégica da marca da empresa posicionou claramente a empresa para ser “o pequeno eletrodoméstico favorito dos jovens”, com “inovador e diversificado, requintado e elegante, compacto e fácil de usar” como o suporte do produto. Sob a estratégia da boutique, a empresa foi capaz de reduzir o número de pequenos produtos e SKUs, melhorar a eficiência da P&D interna, produção, gerenciamento e alocação de recursos, e melhorar a rentabilidade. Em resposta, a empresa fez mudanças organizacionais para criar um sistema central de divisões de produtos, tendo o produto como núcleo para coordenar a produção interna e os recursos de marketing, facilitando o rápido lançamento e promoção do produto, melhorando a eficiência interna e expandindo ainda mais a competitividade central.
Risco: A promoção de novos produtos não é a esperada; a concorrência da indústria se intensifica; os preços das matérias-primas sobem significativamente.
Recomendação de investimento: Revisão para cima da previsão de lucros, manter a classificação “Comprar”.
Considerando a melhoria contínua da lucratividade da empresa sob a estratégia de boutique, a previsão de lucros foi revisada para cima, com lucro líquido atribuível à empresa-mãe esperado de 370440/510 milhões em 20222024 (anteriormente 330440/450 milhões), representando uma taxa de crescimento anual de 30%/20%/14%; EPS diluído=2,36/2,84/3,24 yuan, correspondente ao PE=26/22/19×, mantendo Classificação “Comprar”.
