Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) ( Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) )
A empresa divulgou o relatório do terceiro trimestre de 2022. Os três primeiros trimestres de 2022 alcançaram uma receita operacional de 7,721 bilhões de yuans, um decréscimo de 16,73, o lucro líquido atribuível à mãe de 533 milhões de yuans, um decréscimo de 283,47%, após deduzir o lucro líquido atribuível à mãe de 665 milhões de yuans, um decréscimo de 366,17% em relação ao ano anterior.
O terceiro trimestre alcançou um lucro operacional de 2,782 bilhões de yuans, um aumento de 24,34% em relação ao mesmo período do ano anterior e 88,32% de yuans; lucro líquido atribuível à mãe de 4,84 milhões de yuans, comparado com uma perda de 348 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior e uma perda de 626 milhões de yuans em 2022T2; lucro líquido atribuível à mãe de -11,41 milhões de yuans após dedução, comparado com uma perda de 363 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior e uma perda de 673 milhões de yuans em 2022T2.
O desempenho do terceiro trimestre melhorou significativamente. Impulsionado pela temporada de verão, o mercado do 3º trimestre China Film Co.Ltd(600977) recuperou-se significativamente em comparação ao 2º trimestre, com filmes como “Life Matters” e “Solo Moon” tendo um melhor desempenho nas bilheterias, com o 3º trimestre de bilheteria chinesa subindo 16,28% ano a ano e 165,27% ano a ano. Beneficiando-se da recuperação do setor, os resultados do 3º trimestre da empresa também tiveram uma recuperação mais significativa, com diferentes graus de crescimento ano-a-ano e ano-a-ano do lucro operacional, e melhorias significativas tanto no lucro líquido atribuível à empresa mãe quanto no lucro líquido atribuível à empresa mãe após deduções. O lucro líquido atribuível à mãe da família alcançou uma reviravolta de um trimestre, principalmente devido à provisão da empresa de despesa de imposto de renda diferido, resultando em despesa de imposto de renda corrente de -168 milhões de yuan.
A eficiência operacional tem sido significativamente melhor do que a indústria há muito tempo e a participação de mercado tem continuado a aumentar. Nos três primeiros trimestres, o total de bilheterias da China Film Co.Ltd(600977) foi de RMB25,68 bilhões, uma queda de 26,1% ano a ano, e o número de espectadores de cinema foi de RMB610 milhões, uma queda de 30,5% ano a ano. Durante o mesmo período, a bilheteria da empresa foi de 3,71 bilhões de yuans, 18,8% abaixo do ano anterior, e o comparecimento ao cinema foi de 90,41 milhões, 21,6% abaixo do ano anterior. A eficiência operacional da empresa foi significativamente melhor do que a situação geral do setor e sua participação de mercado permaneceu elevada. Nos três primeiros trimestres, a participação de mercado acumulada da empresa foi de 16,8%, um aumento de 1,6 pct em relação ao ano anterior, e sua participação de mercado atingiu 18,9% durante o período do Dia Nacional, um aumento de 4 pct em relação ao ano anterior.
Continuação da transformação do modelo asset-light e recuperação significativa nos negócios de cinema no exterior. Em 30 de setembro de 2022, a Empresa tinha 816 salas de cinema abertas com 6.925 telas, incluindo 708 salas operadas diretamente com 6.142 telas e 108 salas de cinema asset-light com 783 telas. Em comparação com 30 de junho, o número de cinemas e telas operadas diretamente era basicamente o mesmo, mas o número de cinemas e telas com iluminação de ativos aumentou mais. O modelo asset-light pode aumentar continuamente a participação no mercado e, ao mesmo tempo, reduzir efetivamente os custos de investimento e melhorar a capacidade anti-risco da empresa.
Nos três primeiros trimestres, os cinemas australianos da empresa continuaram a se recuperar em ritmo acelerado, alcançando RMB843 milhões de bilheteria de janeiro a setembro, um aumento de 96,4% em relação ao ano anterior, e 11,9 milhões de espectadores de cinema, um aumento de 91,9% em relação ao ano anterior.
Os resultados do quarto trimestre podem estar sob pressão devido ao desempenho lento do Dia Nacional combinado com epidemias recorrentes. 2022 O desempenho do Dia Nacional de 2022 foi fraco, com a bilheteria caindo 65,86% ano a ano. A recente epidemia na China também tem visto uma série de situações recorrentes e, de acordo com dados do Lighthouse Pro, a taxa de operação do cinema chinês caiu abaixo de 60%. O impacto no mercado cinematográfico foi ainda mais exacerbado pela elevada incerteza da epidemia e por uma falta de conteúdo mais pronunciada para atrair efetivamente o público de ações. Espera-se que a empresa continue a sofrer pressão em seus resultados do quarto trimestre também devido a este impacto.
Conselhos de investimento e previsão de lucros: a epidemia é o maior fator de incerteza no atual mercado China Film Co.Ltd(600977) . O desempenho da empresa está sob pressão devido à tendência geral de queda do boom da indústria. A curto prazo, os resultados do quarto trimestre podem continuar sob pressão devido à epidemia e à fraca oferta de conteúdo no setor como um todo, enquanto a subsidiária Wanda Pictures pode não ser capaz de cumprir seus compromissos de desempenho, o que também pode ter um impacto potencial nos resultados. Entretanto, a longo prazo, espera-se que as principais vantagens competitivas da empresa continuem a ser mantidas, com eficiência operacional significativamente melhor do que a indústria como um todo, aumentando a participação no mercado e explorando constantemente o modelo asset-light e formas diversificadas de realizar dinheiro como talk shows e scripts mata para aumentar sua capacidade anti-risco. Espera-se também que o desempenho da empresa se recupere significativamente quando o boom da indústria retomar. Sem considerar o impacto do prejuízo do fundo de comércio e outros fatores, o EPS da empresa para 20222024 deve ser de -0,26 yuan, 0,48 yuan e 0,64 yuan, de acordo com o preço de fechamento em 4 de novembro, o PE para 20232024 é 24,19 vezes e 17,99 vezes, mantendo uma classificação de investimento “Hold”.
Riscos: Epidemia repetida; risco de prejuízo da boa vontade; fornecimento contínuo de conteúdo fraco no mercado de filmes; o progresso on-line do filme e do conteúdo televisivo da empresa e o desempenho de bilheteria não é o esperado.
