Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Evento: A receita operacional da empresa nos três primeiros trimestres foi de RMB8,156 bilhões, um aumento de 33,78% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB689 milhões, um aumento de 39,62% em relação ao ano anterior. Entre eles, a receita operacional do 2022T3 foi de RMB2,881 bilhões, um aumento de 30,79% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB236 milhões, um aumento de 61,73% em relação ao ano anterior.
O principal negócio manteve um crescimento estável e o layout dos pratos pré-preparados mostrou os resultados iniciais. A receita e os lucros da empresa no terceiro trimestre tiveram um bom crescimento, por um lado, a recuperação do negócio principal restabeleceu o crescimento, por outro lado, o desempenho da meta de fusões e aquisições tem uma contribuição melhor. Os produtos congelados de ingredientes de panelas quentes da empresa, macarrão congelado e produtos de arroz, produtos de peixe picado e outros produtos tradicionais de crescimento constante, 2022T3 subiram 27,71%, 15,10% e 16,73%. O foco da empresa no layout do segmento de pratos pré-preparados de rápido volume de negócios, um aumento de 66,52% ano a ano, dos quais os produtos congelados e os novos produtos de lagosta Hongye se fundiram na mesa, o layout da empresa no campo de pratos pré-preparados da segunda curva de crescimento está começando a dar frutos, espera-se que o futuro do segmento de pratos pré-preparados entre em um canal de rápido crescimento.
Recuperação de canais de restauração, o desempenho do canal de passagem especial é brilhante. O impacto da epidemia enfraqueceu no terceiro trimestre, e a demanda no canal de alimentos e bebidas se recuperou; a empresa manteve um crescimento estável no canal de distribuição, afundando os canais, aumentando o número de distribuidores e expandindo as vendas diversificadas. 2022T1-3 distribuidores alcançaram uma receita de RMB 6,482 bilhões, +26,1% ano-a-ano (+32,7% ano-a-ano no terceiro trimestre); supermercados alcançaram uma receita de RMB 702 milhões, +9,0% ano-a-ano (-4,0% ano-a-ano no terceiro trimestre) Esperamos que, à medida que o canal de compra do grupo continua a se desenvolver, o canal de passe especial seja ainda mais aberto.
A relação de despesas do período diminuiu ligeiramente e a margem bruta melhorou em relação ao ano anterior. Este ano, o controle da empresa sobre as despesas foi efetivo, com uma relação de despesas de venda de 6,27% em 2022T3, uma queda de 2,75 PCTs em relação ao ano anterior. A maior queda na relação de despesas de venda deveu-se principalmente ao impacto da epidemia, o que impediu que as despesas fossem colocadas como esperado. A margem bruta total da empresa no trimestre de 2022T3 foi de 19,6%, um pouco abaixo do ano anterior, com um aumento de 1,28 PCTS em relação ao ano anterior, relacionado aos reduzidos esforços promocionais da empresa no terceiro trimestre.
Previsão de lucros da empresa e classificação de investimento: Como uma empresa líder em alimentos congelados, existem fortes barreiras de escala e barreiras de canal, o layout da empresa na parte superior da empresa para melhorar ainda mais as capacidades da cadeia de fornecimento da empresa, acreditamos que a empresa tem uma excelente gestão, com o crescimento da indústria, espera-se que a empresa obtenha mais do que o crescimento da indústria. Enquanto isso, o progresso da empresa no campo de vegetais pré-fabricados abriu um segundo pólo de crescimento para a empresa. Julgamos que a empresa pode manter uma taxa de crescimento de receita de mais de 20% nos próximos 5 anos, e prevemos que em 2022, a empresa alcançará um crescimento de receita de vendas de 29,54% e um crescimento de lucro líquido de 40,81%, alcançando EPS de RMB3.96, dando uma forte classificação de recomendação.
Riscos: a taxa de desenvolvimento da indústria é menor do que o esperado, a epidemia no consumo afeta a demanda final, a gestão da empresa não é a esperada, os custos da matéria-prima aumentam muito rapidamente resultando em impacto nos lucros, etc.
