Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) ( Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) Divulgado seu terceiro relatório trimestral em 26 de outubro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,953 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 2,8% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB334 milhões, uma diminuição de 16,6% em relação ao ano anterior; o lucro por ação foi de RMB1,01.
Mudança de mix de produtos sobreposto ao ajuste de preço do produto, o desempenho do terceiro trimestre é menor do que o esperado
A empresa alcançou uma receita operacional total de 1,953 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 2,8% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de 334 milhões de yuans, uma diminuição de 16,6% em relação ao ano anterior, os três resultados trimestrais da empresa foram menores do que o esperado.
Entre eles, a empresa alcançou uma receita operacional de 691 milhões de yuan no único trimestre do terceiro trimestre de 2022, um aumento de 8,04% em relação ao ano anterior e 11,65% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à empresa mãe de 91 milhões de yuan, um declínio de 59,38% em relação ao ano anterior e um declínio de 36,96% em relação ao ano anterior. As principais razões para o declínio significativo do lucro líquido no terceiro trimestre foram 1) a partir de julho, a empresa respondeu às mudanças do mercado, o preço de venda dos rolamentos de fusos diminuiu cerca de 10%, a margem bruta diminuiu; 2) questões de estrutura do produto, em comparação com o mesmo período do ano passado, os rolamentos de rolos cônicos de duas fileiras e as remessas de rolamentos de três fileiras diminuíram, as remessas globais de rolamentos de fusos diminuíram; 3) a subsidiária Shengjiu forjados Fase I ainda está passando por uma renovação do equipamento No terceiro trimestre, as falsificações ainda foram terceirizadas, o que afetou a margem bruta.
A partir do terceiro trimestre, a nova capacidade instalada de energia eólica da China foi de 19,24GW, um aumento de 17,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. Este ano, o mercado de instalação de energia eólica não é quente, a tendência de defasagem da demanda é óbvia, a taxa de crescimento da entrega de produtos da empresa não é alta este ano, mas o quarto trimestre é a estação de pico da instalação de energia eólica, espera-se que a empresa acelere a entrega de produtos, espera-se que o desempenho se repare rapidamente.
O ajuste do preço do produto causou a queda da margem bruta
A margem de lucro bruto da empresa de 29,09% no terceiro trimestre de 2022, uma queda de 2,29pct em relação ao ano anterior, dos quais a margem de lucro bruto de 25,03% em um único trimestre do terceiro trimestre, uma queda de 12,07% em relação ao ano anterior e uma queda de 3,03pct seqüencialmente. A margem de lucro bruto de três trimestres caiu drasticamente principalmente porque 1) a empresa reduziu o preço dos produtos em cerca de 10%; 2) a entrega da estrutura de produtos mudou, os novos produtos da empresa com alta margem de lucro bruto no terceiro trimestre A proporção de entregas foi menor.
No terceiro trimestre de 2022, a margem de lucro líquido da Empresa foi de 17,56%, uma redução de 2,51 pct em relação ao ano anterior, principalmente devido a uma redução de 2,29 pct na margem de lucro bruto e um aumento nas despesas à medida que a Empresa aumentou seu investimento em pesquisa e desenvolvimento de pessoal. 0,03pct, 0,74pct, 0,5pct, 0,96pct, e as quatro relações de despesas foram de 10,83%, acima de 2,17pct em relação ao ano passado.
2022 três relatórios trimestrais a empresa deduziu o ROE não diluído de 8,94%, 2,37% a menos em relação ao ano anterior.
Com o líder eólico marítimo Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) alcançou cooperação estratégica, a grande empresa de turbinas eólicas beneficiou-se significativamente
A empresa vem cultivando a indústria de rolamentos de energia eólica há muitos anos, com profundo acúmulo técnico, tecnologia de produção madura, forte capacidade de pesquisa e desenvolvimento independente, qualidade estável do produto, bom serviço pós-venda, e ganhou amplo reconhecimento e reconhecimento dos clientes. Estabelecemos cooperação com muitas empresas chinesas líderes do setor, tais como Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , Vision Energy, Dongfang Electric Corporation Limited(600875) , Sany Heavy Energy, Sinoship Offshore, e Sinotruck Wind Power, e formamos um efeito de marca.
A empresa completou o projeto de pesquisa e desenvolvimento de rolamentos de rolos cônicos de uma linha para turbinas eólicas de 3-7MW e conseguiu uma produção de pequenos lotes; os rolamentos de fusos de turbinas eólicas offshore resistentes a tufões de 12MW da empresa foram lançados com sucesso, que é o primeiro conjunto de produtos nacionais e o maior conjunto de rolamentos de fusos de turbinas eólicas de potência da China no momento.
Em setembro de 2022, a empresa assinou um contrato marco de aquisição com Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) para componentes de turbinas eólicas em 2023, sob o qual as duas partes irão cooperar no projeto e desenvolvimento de mancais de fuso e mancais de passo variável e no desenvolvimento e aplicação de novos modelos no futuro. A empresa é fornecedora a longo prazo de rolamentos de fusos para Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , e os dois lados continuarão a manter uma estreita cooperação para alcançar uma forte aliança no campo da energia eólica offshore.
Beneficie-se da tendência de aceleração das grandes turbinas eólicas marítimas, o principal fornecedor de mancais para grandes unidades eólicas marítimas, baixa taxa de localização, baixa taxa de penetração, espera-se que a empresa se beneficie plenamente das mudanças de mercado provocadas pela iteração tecnológica em larga escala das turbinas eólicas.
A empresa está cheia de pedidos, forjando redução de custos de liberação de capacidade, competitividade da cadeia de suprimentos muito melhor
Em 27 de setembro de 2022, a empresa assinou um contrato com Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) para a compra de componentes de turbinas eólicas de não menos de 1,32 bilhões de yuan, a implementação bem sucedida do contrato terá um impacto positivo maior no desempenho da empresa em 2023. A empresa está cheia de pedidos em mãos, e seu estoque totalizou 693 milhões no terceiro trimestre de 2022, um aumento de 117,3% em relação ao ano anterior. O crescimento significativo em produtos acabados e mercadorias a serem emitidas indica que a empresa está cheia de pedidos.
A subsidiária, Shengjiu Forgings, desenvolveu a tecnologia de forjamento de anéis de precisão para peças de anéis extra-grandes, processando peças forjadas de anéis extra-grandes com um diâmetro máximo de 12 metros e um peso de peça única de 80 toneladas, que está a um nível líder mundial. As forjarias Shengjiu têm agora uma capacidade de produção de 330000 toneladas (90.000 toneladas na Fase I e 240000 toneladas na Fase II), das quais 240000 toneladas na Fase II adotam a tecnologia de forjamento de anéis moldados, o que pode reduzir significativamente os custos de produção. Os rolamentos forjados são autoproduzidos e auto-suficientes, fornecendo matérias-primas para a produção de grandes anéis giratórios da empresa, reduzindo custos, resistindo ao risco de flutuações do mercado de matérias-primas a montante e garantindo o desenvolvimento estável da empresa.
Previsão e avaliação dos ganhos
Tendo em vista que a empresa é uma empresa líder nacional em rolamentos de energia eólica, por um lado, o layout contínuo da cadeia de fornecimento, capacidade completa de forjamento, redução dos custos de produção da empresa, aumento da competitividade da cadeia de fornecimento, por outro lado, a pesquisa e desenvolvimento contínuos de rolamentos de energia eólica de grande porte, e a usina eólica marítima chegou a um bom acordo de cooperação estratégica, beneficiando-se significativamente do processo de energia eólica marítima de grande porte. Prevemos que a receita da empresa 20222024 é de 2,812 bilhões, 3,929 bilhões, 5,213 bilhões, 20222024 lucro líquido atribuível à mãe de 523 milhões, 826 milhões, 1,161 bilhões, PE 45,36X, 28,75X, 20,44X correspondente, a primeira cobertura, dada Classificação “Hold”.
Dicas de risco: 1: energia eólica instalada do que o esperado; 2: intensificação da concorrência na indústria, declínio da margem bruta; 3: preços da matéria-prima, declínio da margem bruta; 4: o progresso dos ventiladores em larga escala não é o esperado.
