Anhui Huilong Agricultural Means Of Production .Co.Ltd(002556) ( Anhui Huilong Agricultural Means Of Production .Co.Ltd(002556) )
Desenvolvimento paralelo de “materiais agrícolas + química fina” duplo negócio principal, gestão refinada traz melhoria de desempenho. A empresa se dedica principalmente à distribuição de fertilizantes e pesticidas no comércio interno e externo, e à produção e venda de fertilizantes compostos, pesticidas e produtos químicos finos sob sua própria marca. 2022 Os três primeiros trimestres da empresa alcançaram uma receita de 14,283 bilhões de yuans, 4,32% menor em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 514 milhões de yuans, 15,14% maior em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 457 milhões de yuans, 6,81% maior em relação ao ano anterior. No terceiro trimestre, a receita foi de RMB3,794 bilhões, 25,50% menor em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB53,49 milhões, 47,05% menor em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB44,25 milhões, 53,84% menor em relação ao ano anterior. O melhor desempenho nos três primeiros trimestres foi principalmente atribuível aos esforços da empresa para melhorar a qualidade de suas operações, o desenvolvimento estável de vários negócios e o crescimento estável nos resultados operacionais.
Negócios de química fina: novos projetos foram colocados em funcionamento com sucesso, e espera-se que o m-cresol e o mentol contribuam com um volume incremental considerável. O m-cresol, thymol e mentol desenvolvido e produzido por nossa subsidiária Haihua Technology quebrou o monopólio tecnológico estrangeiro de longo prazo e conseguiu a substituição de importações, e é a única empresa no mundo que tem uma cadeia industrial central de “m-cresol – thymol – L menthol”. De acordo com os dados da Administração Geral das Alfândegas, o preço unitário médio das exportações de m-cresol da China em setembro de 2022 foi de US$14,077/kg, um aumento de 67,57% em relação ao ano anterior; o preço unitário médio das exportações de mentol foi de US$16,50/kg, um aumento de 0,04% em relação ao ano anterior. De acordo com o anúncio, em 2022, o projeto de expansão da Haihua Technology de 10.000 toneladas de m-cresol foi oficialmente colocado em produção em agosto, e 3.000 toneladas de mentol foram oficialmente produzidas em massa em junho. Acreditamos que com a liberação gradual da nova capacidade de produção de m-cresol e mentol, a Haihua Technology consolidará ainda mais sua posição de liderança na cadeia da indústria cresol e contribuirá com um desempenho incremental substancial.
Negócios agrícolas: espera-se que o desenvolvimento constante, a escala de vendas e o nível de lucro melhorem ainda mais. A Empresa é a primeira empresa listada na indústria de distribuição agrícola da China e uma empresa modelo do “Projeto Nova Rede” da Sociedade de Abastecimento e Marketing, classificando-se em primeiro lugar na província e quarto no país em termos de competitividade geral no setor. Segundo o anúncio, o negócio de fertilizantes da empresa tem uma forte produção e vendas, com uma capacidade de produção anual de 1,25 milhões de toneladas de fertilizantes compostos e 200000 toneladas de fosfato monoamônico, e um projeto de 300000 toneladas/ano de fertilizantes compostos em construção a ser colocado em operação até o final de 2022. O negócio de pesticidas da empresa é principalmente como o agente plataforma nacional das famosas empresas internacionais de pesticidas como a Syngenta e Bayer, controlando recursos de importação de pesticidas de alta qualidade, e o volume de distribuição anual de preparações de pesticidas excede RMB2,5 bilhões, ficando entre os três primeiros da China.
Previsão de ganhos e classificação de investimento. Esperamos que o lucro líquido da empresa para 20222024 seja de 6,10, 8,57 e 1,019 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,64, 0,90 e 1,07 yuans, respectivamente. Com referência à avaliação de empresas comparáveis, daremos 19 vezes PE em 2022, correspondendo a um preço-alvo de RMB12,16, e daremos nossa primeira cobertura à classificação “Outperform”.
Dicas de risco. Risco de flutuações significativas nos preços das matérias-primas, risco de demanda menor do que o esperado a jusante, risco de difusão de tecnologia.
