Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) ( Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) )
Evento: Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa alcançou uma receita de RMB3,364 bilhões, +4,89% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB415 milhões, +10,21% em relação ao ano anterior.
A empresa manteve um desempenho estável através do refinamento endógeno das operações. A demanda de eletrônicos de consumo continuou fraca devido a vários fatores, tais como o recorrente surto de COVID-19, a desaceleração macroeconômica e conflitos geopolíticos internacionais. 2022T3, a Empresa obteve uma receita de RMB1,073 bilhões, -13,99% YoY e -12,96% YoY. Entretanto, a empresa cortou despesas fixas desnecessárias e estabilizou a utilização da capacidade, ajustando flexivelmente o plano de operação da planta, e otimizou a eficiência da produção através de “grandes programações” para se proteger do impacto do aumento dos custos dos laminados, resultando em uma margem bruta estável de 21,25%, +1,03 cts YoY e -0,94 cts YoY, e uma margem líquida de A margem de lucro líquida foi de 12,52%, +2,47pcts YoY, +1,90pcts YoY. 2022Q3 alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de RMB 134 milhões, +7,18% YoY, +2,57% YoY. A longo prazo, à medida que a demanda da indústria aumenta, espera-se que a margem bruta da empresa melhore gradualmente.
1) Automotivo, energia nova, MiNiLED e outras áreas de demanda devem melhorar. 1) Automotivo é uma das principais áreas de negócios da empresa, de acordo com as Perguntas e Respostas dos investidores de 2022 de setembro de 2022, os negócios automotivos da empresa responderam por cerca de 20%, além de Yazaki, Hella, BorgWarner, Azera, Siemens, Mobis, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Hangzhou Innover Technology Co.Ltd(002767) e outros clientes, mas também para Byd Company Limited(002594) e outros (2) A empresa tem em estoque tecnologias relevantes no campo de novas energias e pode produzir PCBs para novos produtos energéticos, como inversores fotovoltaicos, que estão sendo importados para uma série de clientes de novas empresas de energia. (3) Os produtos MiniLED podem ser usados em TV, painéis planos, automotivos, médicos e outros campos, e os produtos relacionados representarão cerca de 5% da receita da empresa em 2021.
Consultoria de investimento: A empresa continua a inovar e expandir seus tipos de produtos, e espera-se que a participação na receita de produtos de alta gama e alta margem de lucro aumente gradualmente. Além disso, os custos de produção refinados da empresa são melhores, o que ajudará a empresa a obter um crescimento mais forte e mais resistente no setor. Esperamos que a empresa alcance receita operacional de 4,529/5,162/6,125 bilhões de yuans e lucro líquido de 5,41/6,66/849 bilhões de yuans em 202224, correspondendo a um PE de 16,04/13,02/10,21 vezes, respectivamente, pela primeira vez para cobrir a classificação “Hold”.
Riscos: A fraca demanda por pedidos dos consumidores a jusante, o aumento dos preços das matérias-primas, a reforma técnica da linha de produção não é a esperada.
