Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) ( Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) )
Evento: Em 8 de novembro de 2022, a empresa anunciou que pretende adquirir 100% de participação na Wisbo Testing Technology (Hefei) Co. Após a conclusão da transação, a empresa pretende criar uma plataforma acionária de funcionários e aumentar seu capital para a WISB em RMB200 milhões junto com a plataforma acionária, e a relação acionária da empresa não será inferior a 95% após o aumento de capital.
Proposta de aquisição e aumento de capital para aumentar os serviços de testes de semicondutores
A empresa tem servido a cadeia da indústria de semicondutores cross-strait por quase 20 anos e acumulou rica experiência na indústria e recursos de clientes, com locais de serviço em Xangai, Hsinchu, Taiwan, Pequim, Xi’an e Chengdu. A receita no primeiro semestre de 20212022 foi de RMB105, 0,6 bilhões respectivamente, mas foi afetada pelo período de investimento e pela epidemia e operou com prejuízo, com lucro líquido de -0,4, -0,2 bilhões respectivamente. Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) pretende adquirir 100% de participação na WISB por RMB160180 milhões, o preço de aquisição corresponde a um PS estático de 1,5X-1,7X para a WISB, o que é uma avaliação razoável contra o PS estático de 1,6X para 2019 Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) aquisição da Shanghai IST, objeto de testes de IC. Após a conclusão da transação, a empresa também pretende criar uma plataforma acionária para vincular e motivar o talento principal da equipe original e acelerar a integração de sinergias, e junto com a plataforma acionária aumentar o capital de 200 milhões de yuan para a UISB para otimizar a estrutura financeira e melhorar a eficiência operacional.
A cadeia da indústria de semicondutores acelera a localização, espera-se que a demanda de testes continue
Os testes de circuitos integrados passam pelo projeto do chip, fabricação, embalagem e teste de toda a máquina. Sob a tendência geral do deslocamento para o leste da capacidade de fabricação e da autonomia dos chips, a cadeia industrial de semicondutores da China continua sendo altamente próspera, impulsionando a forte demanda contínua por testes. Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) Acquisition da Wisepro deve melhorar ainda mais o layout do negócio de testes de semicondutores, aumentar a posição da indústria e a participação no mercado, e criar novos pólos de crescimento para o desempenho através da importação de recursos e vantagens complementares.
Teste de terceiros através do touro e do urso, otimista sobre as perspectivas de desenvolvimento do líder a médio e longo prazo
A indústria de testes de terceiros da China é uma indústria de testes de terceiros com rápida taxa de crescimento, crescimento constante e características de touro e de touro transversal. 2021 O tamanho do mercado de testes de terceiros da China é de 165,7 bilhões de yuans, mantendo um crescimento constante de dois dígitos durante todo o ano, com uma taxa de crescimento composto de 15% de 2015 a 2021. Como empresa líder em testes de terceiros na China, a participação da China será de apenas 3% em 2021, portanto, há muito espaço para crescimento. A empresa está se expandindo tanto endógena quanto externamente, desenvolvendo campos emergentes como produtos farmacêuticos, novos veículos de energia e testes de semicondutores, e integrando proponentes de alta qualidade através de fusões e aquisições, e está otimista sobre suas perspectivas de desenvolvimento a médio e longo prazo.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Mantemos o lucro líquido 20222024 atribuível à mãe da previsão de 9,4/11,4/1,42 bilhões de yuans (excluindo o impacto da fusão UISB), o valor atual de mercado do PE correspondente 37/31/25 vezes, mantemos a classificação de “retenção”.
Riscos: Flutuações da indústria a jusante; impacto contínuo da epidemia; risco de declínio da margem de lucro
