Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) ( Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) )
Destaques de investimentos
Fornecedor tradicional de equipamentos de energia de petróleo e gás, entrando na pista de equipamentos de folha de cobre eletrolítico: afetado pela disputa comercial EUA-China e outros fatores, Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) desempenho dos principais equipamentos tradicionais de perfuração de petróleo e gás sob pressão, a aquisição de 51% da Hongtian Technology em 2022, o layout dos equipamentos de folha de cobre eletrolítico para alcançar a transformação estratégica. Os principais produtos da Hongtian Technology são o rolo catódico de folha de cobre eletrolítico (10.000 toneladas de capacidade de produção de folha de cobre de lítio corresponde a um valor de cerca de 81 milhões de yuan) e a máquina de folha de cobre bruta (10.000 toneladas de capacidade de produção de folha de cobre de lítio corresponde a um valor de cerca de 100 milhões de yuan). Beneficiando-se do alto boom na demanda downstream, o desempenho de Hongtian continua a crescer a uma taxa elevada, com a receita crescendo de RMB 0,8 bilhões para RMB 380 milhões em 20182021, com uma CAGR de 69%, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe crescendo de RMB 0,08 bilhões para RMB 0,8 bilhões, com uma CAGR de 112%; a margem bruta de 30%-40%, e a margem líquida crescendo sob o efeito de escala atingiu 20%.
Os fabricantes de folhas de cobre a jusante para expandir a potência e a capacidade de produção é suficiente, o que impulsiona a alta demanda por equipamentos: a folha de cobre eletrolítica para a preparação principal, pode ser dividida em folha de cobre PCB e folha de cobre de lítio. (1) a folha de cobre de lítio é leve e fina tendência, o poder e a capacidade de expansão da fábrica de folha de cobre é suficiente: da demanda para aumentar a densidade energética a folha de cobre de lítio é leve e fina tendência, os custos de processamento da folha de cobre muito fina, a alta rentabilidade e o ciclo de reciclagem dos equipamentos se tornam mais curtos, a fábrica de folha de cobre a jusante expande ativamente a produção, de acordo com nossas estatísticas incompletas, a fábrica de folha de cobre totaliza uma nova expansão de 1,58 milhões de toneladas, correspondendo ao investimento total novo de 150,5 bilhões de yuan. (2) A folha de cobre bruta é o processo principal, a demanda de equipamentos de folha de cobre é alta: fabricação de folha de cobre PCB através da dissolução do cobre em líquido, fabricação de folha de cobre bruta, tratamento de superfície e embalagem de corte de quatro componentes, produção de folha de cobre de lítio e folha de cobre PCB é basicamente a mesma, que a máquina de folha de cobre bruta (rolo catódico) para o equipamento principal, seu grau de grão de círculo de titânio (grau fino) determina a qualidade da folha de cobre, geralmente falando 10.000 toneladas de capacidade de produção de folha de cobre requer um investimento total em equipamentos de cerca de Esperamos que o espaço de mercado para equipamentos de lâminas de cobre eletrolítico totalize 50,5 bilhões de yuans até 2025, com um CAGR de 23% de 2022 a 2025.
Hongtian Technology quebra o monopólio estrangeiro e é o principal fornecedor de equipamentos de linha inteira para folha de cobre eletrolítico na China: (1) Insuficiente capacidade de fornecimento de equipamentos estrangeiros, Hongtian Technology é um dos poucos fornecedores de equipamentos de linha inteira na China: mais de 70% dos cilindros catódicos globais vêm de empresas japonesas, cuja capacidade de fornecimento é insuficiente e o preço é alto, e há mais espaço para substituição doméstica; Hongtian é um dos poucos fornecedores de equipamentos na China que pode fornecer equipamentos de linha inteira, quebrando o monopólio de equipamentos estrangeiros, e a participação de mercado integrada chegou a 30%. (2) Vantagens técnicas óbvias, método inovador de prensagem por spin-pressing para rolos catódicos: o tamanho do grão dos anéis de titânio produzidos pela tecnologia de soldagem estrangeira pode normalmente atingir 7-8 graus, enquanto o tamanho do grão dos anéis de titânio produzidos pela tecnologia de prensagem por spin-pressing de Hongtian pode atingir 10-12 graus, resultando em folha de cobre de maior qualidade. (3) Aumentar a expansão do equipamento de folha de cobre de lítio para proteger a capacidade de entrega de pedidos: os pedidos da empresa foram programados até 2023, a fim de expandir ainda mais a capacidade de produção a empresa planeja investir 1 bilhão de yuan na construção de um projeto de fabricação de equipamento completo de folha de cobre eletrolítico de alta qualidade em Yancheng.
industrialização gradual da folha de cobre compósita, layout com tecnologia Hongtiana voltada para o futuro: com a maturidade da tecnologia da folha de cobre compósita, espera-se que a taxa de penetração aumente gradualmente, layout Hongtiano voltado para o futuro, planeja investir 250 milhões de yuan em materiais avançados e projetos de construção de centros de I & D de equipamentos high-end, incluindo pesquisa e desenvolvimento de equipamentos de folha de cobre compósita, mas também com Nuode Investment Co.Ltd(600110) em pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de equipamentos de folha de cobre, 3 mícrons e outros produtos de folha de cobre extremamente fina e folha de cobre compósita e outras áreas de abrangência Cooperação em profundidade.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Esperamos que o lucro líquido da mãe da Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) seja de 110, 210 e 320 milhões de yuan de 2022 a 2024 respectivamente, e o preço atual das ações corresponde a um PE dinâmico de 62, 32 e 21 vezes, respectivamente. Com os fabricantes de folhas de cobre expandindo ativamente a produção, o processo de localização do equipamento de folha de cobre eletrolítico acelerou, Suzhou Douson Drilling&Production Equipment Co.Ltd(603800) como o principal equipamento de folha de cobre eletrolítico da China é esperado que se beneficie plenamente, portanto a primeira cobertura para a classificação “Hold”.
Riscos: a expansão da fábrica de folhas de cobre a jusante não é a esperada, o desenvolvimento da tecnologia não é o esperado.
