Eletrônica para iates (301099)
Evento: A empresa informou seus resultados do terceiro trimestre de 2022, 22 de janeiro-setembro, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,627 bilhões de yuans, +65,87% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à mãe de 119 milhões de yuans, +116,87% ano-a-ano.
Beneficiando-se do alto boom do mercado de eletrônica automotiva, o negócio de distribuição continuou a crescer. O negócio de distribuição da empresa está profundamente engajado no campo da eletrônica automotiva, cobrindo segmentos como iluminação automotiva, cockpit automotivo e componentes automotivos passivos. Beneficiando-se do alto boom do mercado de eletrônica automotiva, o negócio de distribuição da empresa alcançou um crescimento constante e rápido. 22 de janeiro a setembro, o negócio de distribuição da empresa (excluindo Yi Hytera Communications Corporation Limited(002583) ) teve uma receita de 1,205 bilhões de yuans, +29,13% ano a ano.
Nos três primeiros trimestres de 2012, o negócio de autopesquisa de circuitos integrados atingiu uma receita de 137 milhões de yuans (excluindo a Eurotronics), +243,64% em relação ao ano anterior; a margem bruta foi de 46,57%, +9,89 pcts em relação ao ano anterior.22 Com base no layout de longo prazo da empresa e na expansão no campo da eletrônica automotiva, o negócio de circuitos integrados de autopesquisa da empresa tem uma vantagem de ser o primeiro a ser lançado em Byd Company Limited(002594) , Ideal, Xiaopeng, Geely e outros fabricantes de automóveis conhecidos fora da China para conseguir uma instalação a granel, mas também no final do mercado amplamente reconhecido pelos clientes. Atualmente, os produtos HVAC, LDO e LED foram fornecidos a empresas automotivas, com forte dinâmica de crescimento.
M&A extensivas para melhorar o layout de P&D e aumentar a influência no mercado. Após a aquisição de 55% de participação na Yi Hytera Communications Corporation Limited(002583) , a empresa concluiu a aquisição de 60% de participação na Eurocentric em agosto de 2022. Ochuangxin concentra-se no projeto de circuitos integrados analógicos, e seus principais produtos são ICs de LEDs, DC/DCs e MCUs, com o downstream principalmente para o pós-venda de lâmpadas automotivas, mercado de veículos elétricos, mercado de iluminação de móveis, etc. Através desta transação, a empresa melhorou ainda mais o layout de sua equipe de P&D e, ao mesmo tempo, espera-se que a empresa importe rapidamente os produtos da Otronics para os fabricantes de automóveis em virtude de seus canais de vendas originais, o que tem um forte efeito sinérgico.
Consultoria de investimento: Esperamos que a empresa alcance um lucro líquido de RMB171265/393 milhões em 20222023/2024, com EPS de RMB2.14/3.31/4.91 por ação, correspondente a um PE de 35.71/23.02/15.52 vezes. Cobertura pela primeira vez, dar a classificação “Hold”.
Risco: O desenvolvimento de novos produtos não é o esperado; a demanda a jusante não é a esperada; a concorrência da indústria se intensifica.
