Nanjing Sunlord Electronics Corporation Ltd(300975) ( Nanjing Sunlord Electronics Corporation Ltd(300975) )
Destaques do relatório.
Distribuidor líder de componentes eletrônicos na China com rápida expansão de escala de negócios
Fundada em 1999, a empresa é um dos principais distribuidores de componentes eletrônicos da China, com grandes clientes incluindo fabricantes de produtos eletrônicos nas áreas de comunicação em rede, eletrônica automotiva, controle industrial e eletrônica de consumo. Sob a tendência de substituição doméstica acelerada, a Empresa aproveitou a oportunidade do aumento das marcas de qualidade doméstica e expandiu rapidamente sua escala de negócios. 20172021, a receita da Empresa CAGR alcançou 33,75% e deduziu que o lucro líquido CAGR não-mãe atingiu 28,71%. 2022 primeiros três trimestres pela epidemia de curto prazo, a receita da Empresa de 4,382 bilhões de yuans, um aumento de 13,56% em relação ao ano anterior; o lucro líquido CAGR materno O lucro líquido de 118 milhões de yuan, o subseqüente deverá se recuperar gradualmente.
Melhorou significativamente o fluxo de caixa e um ciclo de capital virtuoso para apoiar o crescimento futuro
Em resposta ao impacto do fluxo de caixa atrasado do setor, a empresa tomou medidas internas e externas para garantir o crescimento a longo prazo. Em primeiro lugar, a empresa estabeleceu um sistema completo de controle de contas a receber, o que efetivamente melhorou a eficiência do payback e reduziu o risco de estoque, e o nível de rotação de ativos tem sido constantemente melhorado. Em segundo lugar, a empresa aposentou antecipadamente suas contas a receber por necessidades operacionais de capital com a ajuda de custos de financiamento mais baixos, formando um ciclo de capital virtuoso com contas a receber de baixa idade e alta remuneração pós-periodo, e controlando estritamente a escala de financiamento para evitar riscos. medida que a força geral da empresa aumentou, a quantidade de facilidades de crédito bancário obtidas também foi aumentada, atingindo RMB2,204 bilhões até o final do segundo trimestre, fornecendo fundos suficientes para aumentar sua própria escala de operação.
Crescimento contínuo da demanda por componentes eletrônicos e amplo espaço para o crescimento dos distribuidores locais
Com o rápido desenvolvimento de indústrias como 5G, inteligência artificial, Internet das Coisas, equipamentos de automação, veículos elétricos e correntes de blocos, a demanda por componentes passivos como capacitores, indutores, resistores e dispositivos de RF aumentou significativamente, trazendo novas oportunidades de desenvolvimento para a indústria de distribuição. O “Plano de Ação para o Desenvolvimento da Indústria de Componentes Eletrônicos Básicos (20212023)” emitido pelo Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação propõe que, até 2023, as vendas totais da indústria de componentes eletrônicos se esforçarão para atingir RMB 2,1 trilhões. De acordo com os dados do Comércio Eletrônico Internacional, em 2021, a receita combinada dos três maiores distribuidores locais da China é de 86,74 bilhões de yuans, o que representa apenas 16,4% da receita dos três maiores distribuidores do mundo, e os distribuidores locais têm um amplo espaço de crescimento no futuro.
Enriquecimento contínuo da linha de produtos de agentes, desenvolvimento multidimensional de clientes e setores industriais
(1) Fabricantes originais: A empresa acumulou muitas autorizações de fabricantes originais de alta qualidade, e obteve a qualificação de agente de mais de 90 fabricantes originais famosos fora da China, tais como TDK (Dongdanghua), Samsung (Samsung Electro-Mechanics), Yageo (Guojiu), Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) , TE (Tyco), Leshan Radio, Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) , Changxin Storage, etc.
(2) Clientes: A empresa continua a desenvolver novos clientes em indústrias emergentes, tais como eletrônica automotiva, energia nova e servidores. No campo da nova energia, os principais clientes da empresa incluem Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , ações da Wo-Mai e outras empresas conhecidas; no campo da eletrônica automotiva, a empresa adquiriu clientes de alta qualidade, incluindo Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Weilai Auto, Zero Run Auto, Wo-Sai Technology, DJI, China Automotive Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) , Imboer, Jingwei Hengrun, etc.
Previsão de lucros e consultoria de investimento
Junto com a recuperação do boom da indústria de componentes eletrônicos da China, espera-se que a empresa abra um amplo espaço de crescimento com o vento leste de substituição doméstica e a capacidade de resposta rápida da cadeia de fornecimento. A receita da empresa em 20222024 está prevista para RMB 5,935, 7,740 e 10,520 bilhões, o lucro líquido atribuível à mãe é de RMB 156, 255 e 354 milhões, e EPS é de RMB 0,25, 0,40 e 0,56 por ação, correspondendo a um PE de 27,99, 17,16 e 12,35 vezes. Desde sua listagem, a PETTM da empresa funciona principalmente entre 20-50 vezes, dando à empresa um PE alvo de 25 vezes em 2023, correspondendo a um preço alvo de 10,00 yuan. Primeira recomendação, dar a classificação de “comprar”.
Aviso de risco
O risco de cancelamento ou não-renovação da autorização do agente do produto; o risco de epidemia de pneumonia COVID-19, etc.
