Ferringcox (301191)
Evento: Em 24 de outubro de 2022, a empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral 2022, o T1-Q3 alcançou uma receita operacional de 1,831 bilhões de yuans, um aumento de 28,50% em relação ao ano anterior, alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 157 milhões de yuans, um aumento de 39,45% em relação ao ano anterior, alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de dedução de 140 milhões de yuans, um aumento de 33,66% em relação ao ano anterior. O lucro líquido da empresa foi de RMB 52 milhões, um aumento de 35,07% em relação ao ano anterior, e seu lucro líquido foi de RMB 40 milhões, um aumento de 6,82% em relação ao ano anterior.
Os passivos contratuais aumentaram a uma taxa elevada e o balanço patrimonial foi ainda mais otimizado.
A receita do terceiro trimestre aumentou ligeiramente em 2,56% em relação ao ano anterior e diminuiu 15,95% seqüencialmente, ou devido à pressão macroeconômica e ao fato de a indústria de comunicação digital ainda estar na fase de digestão de estoques; o passivo contratual da empresa era de RMB 2.564500 no final do terceiro trimestre, comparado com RMB 883000 no final do segundo trimestre, principalmente devido ao aumento das contas pré-recebidas, o que acreditamos refletir a melhoria marginal da demanda das fábricas da marca downstream no futuro. Beneficiando-se da posição melhorada do capital após a listagem, a relação de alavancagem da empresa caiu de 52,25% no 22T1 para 26,82% no 22T3, e a receita de investimentos da empresa (principalmente de produtos de gerenciamento de riqueza) foi de RMB2.148500 no terceiro trimestre, um aumento de 375,16% em relação ao mesmo período do ano anterior. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou suas vendas e esforços de reembolso, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais do 22T1-Q3 foi de RMB182 milhões, uma melhoria significativa de RMB50.685900 no mesmo período.
A pesquisa e desenvolvimento de produtos + expansão da capacidade progrediu de forma constante, e a competitividade do núcleo continuou a melhorar.
Pesquisa e desenvolvimento: O sistema original de desenvolvimento de produtos “baseado em plataforma + modular” da empresa, através das “100 Gigabit, Gigabit, 10 Gigabit” três principais plataformas de pesquisa e desenvolvimento e “CPU, switch, fonte de alimentação”. Três módulos principais criam a competitividade da empresa em P&D. A empresa alcançou inovação independente em P&D nas áreas de switches, WiFi6 e gateway e firewall: o projeto e teste de switches de centro de dados 12.8T foram concluídos, cobrindo aplicações de downlink 200G e uplink 400G, um pequeno número de switches industriais e switches de centro de dados foram enviados, e a produção em massa de switches para consumidores também foi entregue; em torno dos projetos WiFi6 e WiFi6E foram estabelecidos A empresa também desenvolveu uma série de gateways de segurança em nichos de mercado e mercados de usuários industriais, e tem promovido produtos de firewall de segurança.
Capacidade de produção: De acordo com o anúncio da empresa, o projeto de captação de recursos “Haining mid-to-high-hend switch production line construction project” tem sido gradualmente implementado pela subsidiária integral Zhejiang Filingkosi Communication Technology Co. A fase de produção começará em setembro. Junto com a escalada da capacidade de Haining, espera-se que a participação de mercado da empresa em Xinhuasan e outros clientes no leste da China aumente ainda mais.
Conselhos de investimento: otimista sobre a participação da empresa em Xinhuasan, S clientes e outros fabricantes principais para melhorar, enquanto se espera que o negócio de troca de centro de dados floresça. Considerando a pressão de curto prazo da indústria 22H2, ajustar a previsão de lucros, espera-se que a empresa tenha um lucro líquido atribuível à mãe de 198 / 260 / 316 milhões de yuan, múltiplo de PE correspondente de 20 / 16 / 13x. manter a classificação “recomendado”.
Riscos: Intensificação da epidemia COVID-19; flutuações na cadeia de fornecimento de chips; flutuações bruscas nas taxas de câmbio.
