Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) ( Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) )
Evento.
A empresa divulgou seu relatório 3T 2022, relatando uma receita de RMB10,82 bilhões para os três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 17,71% em relação ao ano anterior, atingindo um lucro líquido atribuível à mãe de RMB550 milhões, um aumento de 15,70% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível à mãe de dedução de RMB503 milhões, um aumento de 18,72% em relação ao ano anterior.
Nossa revisão é a seguinte.
A receita deve continuar a crescer rapidamente, e o aumento das receitas antecipadas reflete as boas expectativas de crescimento
A receita da empresa cresceu rapidamente em 17,7% nos três primeiros trimestres, esperando-se que seja impulsionada por sua subsidiária Ruijie Network, com crescimento estável em outras linhas de negócios. A demanda de vendas da empresa aumentou, enquanto o negócio de exportação de produtos de equipamentos de rede e produtos de comunicação cresceu, e espera-se que mantenha uma tendência de crescimento rápido contínuo no futuro. O saldo do passivo contratado foi de RMB1,58 bilhões, um aumento de 192% em relação ao ano anterior, principalmente devido a um aumento das receitas antecipadas, refletindo boas expectativas de crescimento futuro.
2. o impacto das matérias-primas enfraqueceu gradualmente, e espera-se que a rentabilidade continue a melhorar no futuro
O lucro líquido da empresa atribuível à empresa mãe nos três primeiros trimestres foi de RMB551 milhões, um aumento de 15,7% em relação ao ano anterior, com a taxa de crescimento geral mantendo um crescimento estável. A rentabilidade melhorou, com uma margem de lucro bruto de 34,54%, um aumento de 1,38 pontos percentuais em relação ao ano anterior, o que esperamos seja principalmente devido à diminuição dos preços das matérias-primas a montante; margem de lucro líquido de 7,69%, um aumento de 0,27 pontos percentuais em relação ao ano anterior. No lado das despesas, a taxa de despesas de P&D foi de 13,72%, com um aumento de 2,34 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a taxa de despesas de administração foi de 3,79%, com um aumento de 0,59 pontos percentuais em relação ao ano anterior; e a taxa de despesas de venda foi de 11,77%, com uma redução de 0,33 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
3. beneficiário contínuo da Cintron+ Educação IT
(1) A subsidiária da empresa, Shengteng Information, lançou uma série de máquinas e soluções Cintron (baseadas em CPUs como Longxin, Zhaoxin, Feiteng, Haiguang, etc., combinadas com sistemas operacionais como Kirin e UOS) para criar uma solução pública geral da Cintron de ponta a ponta, com milhões de casos de entrega em bancos, seguros, títulos, partidos e governo, operadores, empresas e outros setores. Na primeira metade de 2022, os terminais de nuvem Sunrise e de desktop ficaram em primeiro lugar na China com 38,31% e 17,65% de participação de mercado, respectivamente. Como fornecedor líder na área, espera-se que continue se beneficiando do desenvolvimento da taxa de penetração da Cintron + desktop cloud; 2) o mercado de educação tem sido a área de aplicação dominante da Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) , na qual a rede Ruijie comuta em 2022H1 a quota de mercado da indústria de educação geral de 52,2%, continua a promover a aplicação de redes totalmente óticas nas escolas primárias e secundárias; em 2021, no mercado de salas de aula inteligentes do tipo seminário de educação profissional superior da China, Ruijie com 20,5% da quota de mercado ficou em primeiro lugar; Ruijie com 20,5% da quota de mercado. Em 2022H1, a Ruijie Wireless ficou em primeiro lugar na taxa de crescimento da indústria de educação geral (+46%), acreditamos que Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) se beneficia dos dividendos da política, espera-se que a linha de produtos do mercado de educação proporcione um crescimento rápido e sustentado.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento.
Considerando que o mercado de quadros de distribuição da empresa continua a se expandir enquanto se beneficia da Cintron e da TI educativa, ajustar o lucro líquido da empresa de 22-24 anos atribuível a 750 milhões, 900 milhões, 1,04 bilhões de yuan (valor anterior de 7,0/8,5/1,00 bilhões de yuan), correspondendo ao pe de 22-24 anos de 16x/13x/12x, respectivamente, reiterar “Hold “Rating”.
Riscos: O progresso da penetração da nuvem no desktop não é o esperado, o crescimento do tráfego de rede não é o esperado, a concorrência da indústria afeta a rentabilidade, etc.
