Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) ( Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) )
Evento: Em 24 de outubro, a empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral, durante o período de relatório, a empresa alcançou receita de 1,23 bilhões, YoY+81,5%, alcançou lucro líquido de 570 milhões, YoY+225,0%, alcançou lucro líquido de 570 milhões, YoY+250,1%. q3 único trimestre para alcançar receita, lucro líquido, lucro líquido após dedução foram 540, 280, 280 milhões, YoY+125,1%, 347,9%. 125,1%, 347,9%, 371,8%, +22,8%, 39,8%, 40,5% YoY respectivamente.
A capacidade de produção de areia de quartzo de alta pureza continua a se expandir, a estrutura do produto continua a ser otimizada, e os preços ainda estão no canal ascendente. A empresa aproveitou a oportunidade de mercado para acelerar a expansão da capacidade de produção. Em 10 de outubro, a empresa anunciou que o investimento total não deve exceder 3,2 bilhões para construir 60.000 toneladas de areia de quartzo de alta pureza, 150000 toneladas de areia de quartzo de alta pureza e 5.800 toneladas de produtos de quartzo semicondutores, com um ciclo de construção de três anos. Esperamos que o projeto de 60.000 toneladas de areia de quartzo de alta pureza fase III seja gradualmente colocado em produção em 23H2, o que deverá impulsionar as vendas da empresa a continuar a crescer a um ritmo elevado. A empresa promove ativamente a otimização da estrutura do produto, julgamos que a proporção de areia da camada interna do cadinho de quartzo da empresa deve continuar a aumentar, e o preço unitário da camada interna de areia é mais alto, espera-se que melhore ainda mais o preço médio geral da empresa. Cadinho de quartzo e areia de quartzo de alta pureza tornou-se o elo do pescoço da produção de pastilhas PV, esperamos que a demanda por areia de quartzo de alta pureza para cadinho PV seja de 72.000 toneladas e 107000 toneladas, respectivamente, em 22-23 anos. Sob o padrão de “dois no exterior + um na China”, esperamos que a indústria tenha um fornecimento novo limitado, e o novo fornecimento virá principalmente da empresa. Esperamos que a oferta e a demanda do setor permaneçam em equilíbrio nos próximos 22-23 anos, e os preços ainda têm espaço para subir.
Espera-se que os materiais semicondutores de quartzo mantenham um alto crescimento, espera-se que o negócio fotoelétrico force gradualmente. A empresa promove vigorosamente a certificação e promoção de produtos para fabricantes de wafer terminal de material de quartzo semicondutor e fornecedores de equipamentos semicondutores, e agora passou na certificação de difusão e gravação de campo TEL, bem como na certificação de link de gravação LAM, e a certificação AMAT progrediu em etapas. Com o aumento do número de fabricantes certificados e o aumento contínuo da participação no mercado, espera-se que o negócio de materiais de quartzo semicondutores da empresa mantenha um alto crescimento. O negócio de optoeletrônica está dividido principalmente em fonte de luz, fibra ótica e negócio ótico. No campo de fontes de luz, a empresa continuará a desenvolver materiais especiais de quartzo e consolidará sua posição de liderança no mercado de materiais de quartzo para fontes de luz de alta qualidade. No campo da fibra ótica, a empresa fez avanços em tubos com núcleo de sinterização de alta temperatura e tubos de revestimento de quartzo sintético, e os produtos são amplamente reconhecidos pelos clientes. No campo óptico, a empresa confiou em sua avançada tecnologia de produção e capacidade de controle de qualidade e métodos de teste para melhorar efetivamente o desempenho óptico dos produtos dos clientes e expandir ainda mais sua participação no mercado.
A margem de lucro bruto da empresa foi de 69,0% no terceiro trimestre, 21,1 pct de aumento em relação ao ano anterior e 5,4 pct seqüencialmente; a margem de lucro líquido foi de 52,7%, 19,1 pct de aumento em relação ao ano anterior e 6,3 pct seqüencialmente, uma tendência que se espera que continue. A relação de despesas da empresa foi basicamente plana, com as relações de despesas de venda, administração e finanças diminuindo em 0,1, 0,5 e 0,3 pct, respectivamente, enquanto a relação de despesas de P&D aumentou em 1,0 pct.
Consultoria de investimento: Aumentamos ligeiramente o lucro líquido da empresa atribuível à mãe de 22-24 anos para 990/2,17/2,80 bilhões (previsão de lucro original de 970/2,10/2,77 bilhões), principalmente levando em conta a contínua otimização da estrutura de produtos da empresa, e aumentamos ligeiramente a suposição de preço médio de toneladas comerciais de areia de quartzo de alta pureza. A previsão de lucros ajustada corresponde a um preço atual da ação PE de 45/21/16x. Considerando o alto boom do negócio de areia de quartzo de alta pureza, o volume de vendas da empresa continua a crescer a um ritmo elevado, espera-se que os materiais semicondutores de quartzo continuem a ser liberados, mantendo a classificação “Hold”.
Riscos: a demanda não é a esperada; a nova capacidade de produção da indústria não é a esperada; a capacidade de produção da empresa não é a esperada; risco de mudança de tecnologia; os preços das matérias-primas sobem acentuadamente.
