Hunan Corun New Energy Co.Ltd(600478) ( Hunan Corun New Energy Co.Ltd(600478) )
Visão principal
A empresa está profundamente envolvida no campo do hidreto de níquel-metal e seu desempenho atingiu um recorde. A empresa vem cultivando o campo NiMH há mais de 20 anos e construiu uma cadeia industrial completa desde materiais de baterias, baterias, pacotes de energia de baterias automotivas até sistemas de montagem de veículos híbridos óleo-elétricos. A empresa é o único fornecedor de bateria de energia para veículos Toyota HEV na China, e é também o principal fornecedor de material de bateria de energia com a maioria dos modelos HEV na China. No final de 2021, a empresa terá uma capacidade de produção de 480000 unidades/ano de espuma de níquel e chapas de eletrodos para veículos HEV. Com a liberação gradual da capacidade de produção da empresa, o desempenho da empresa melhorou significativamente nos três primeiros trimestres de 2022, alcançando um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB169 milhões, um aumento de 323,3% em relação ao ano anterior.
O rápido aumento na capacidade instalada das baterias de energia HEV impulsionou as vendas de materiais para baterias de energia HEV a aumentar significativamente. Sob o pano de fundo do duplo carbono, a economia de energia e as novas oportunidades de desenvolvimento de veículos de energia. 20162021, as vendas de veículos de passageiros HEV com economia de energia na China cresceram de 80.000 para 586000 unidades, com vendas de 371000 unidades em 2022H1, um aumento de 50,0% em relação ao ano anterior. o crescimento constante das vendas de veículos HEV impulsionou o rápido aumento do volume instalado da bateria de energia HEV. 2021 China Volume instalado da bateria de energia HEV Em 2021, a capacidade instalada de baterias de energia HEV na China será de 0,79GWh, representando um crescimento anual de 46%, dos quais 57% serão instalados pela Climax; em 2022H1, a capacidade instalada será de 0,54GWh, representando um crescimento anual de 64%, impulsionando as vendas de materiais das baterias de energia HEV a aumentar significativamente. As vendas de placas de eletrodos positivos e negativos para baterias HEV aumentarão em 70,3% e 43,1%, respectivamente.
A empresa está ativamente estabelecendo toda a cadeia da indústria de baterias de lítio, e o crescimento do desempenho é esperado. Por um lado, a subsidiária holding da empresa, CHS, aumentou seu capital para subscrever a Dingsheng New Material, distribuindo recursos de mineração de lítio, e a subsidiária holding da Dingsheng New Material, Donglian, tem quatro direitos de mineração com reservas totais recuperáveis de 2.049200 toneladas. Além disso, a neta controladora da empresa, Jinfeng Lithium, adquiriu os ativos relacionados à salmoura de lítio detidos pela Dingsheng New Material, o que ajudará a empresa a desenvolver ainda mais seus negócios de carbonato de lítio. Por outro lado, a Empresa propôs investir na construção de uma capacidade de produção anual de 30.000 toneladas de materiais carbonato de lítio de grau de battery-grade, uma capacidade de produção anual de 60.000 toneladas de materiais catódicos de fosfato de lítio de alta potência e uma capacidade de produção anual de 3GWh de materiais de núcleo digital, o que é propício ao aproveitamento das oportunidades da Empresa nos novos mercados de veículos de energia e de armazenamento de energia e ao aumento da competitividade do núcleo da Empresa na indústria de lítio. No futuro, à medida que os projetos da cadeia da indústria de lítio da empresa caem gradualmente, espera-se que o desempenho abra um segundo nível de crescimento.
Aconselhamento sobre investimentos
Com base na liberação gradual da capacidade de produção da empresa de espuma de níquel e folhas de eletrodos positivos e negativos para baterias de energia HEV e o layout da empresa no campo de materiais de lítio, espera-se que a empresa abra espaço para o crescimento do desempenho no futuro. Esperamos que a receita da empresa seja de RMB 3,644/6,200/8,866 bilhões e lucro líquido de RMB 251/1,028/1,507 bilhões em 20222023/2024, correspondente a EPS de RMB 0,15/0,62/0,91 por ação, com um preço de fechamento de RMB 9,97 em 14 de novembro de 2022 como referência, correspondente a um PE 66,09, 16,13 e 10,99 vezes, respectivamente. Combinado com o layout da empresa na cadeia da indústria do lítio, estamos otimistas quanto ao desenvolvimento futuro da empresa. Cobertura pela primeira vez, dar a classificação “Recomendado”.
Aviso de risco
A intensificação da concorrência no mercado, o progresso do projeto não é o esperado, epidemias repetidas fora da China, etc.
