\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 51 B-Soft Co.Ltd(300451) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 1,9 bilhão de yuans, um aumento anual de 16,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 410 milhões de yuans, um aumento homólogo de 24,3%. O desempenho geral está de acordo com as expectativas.
As vantagens da informatização médica e sanitária foram consolidadas, e os produtos de seguros médicos abriram espaço. Em 2021, a empresa contraiu ainda mais seu negócio não médico.A receita geral do negócio da indústria médica foi de 170000 yuans, com um aumento anual de 24,4%, a proporção da receita de contribuição aumentou para 89,3% e o negócio principal foi ainda mais focado. Como um fabricante líder de soluções abrangentes para a informatização médica na China, a empresa destacou ainda mais sua linha de produtos abrangente e força técnica líder.Durante o período de relatório, 32 dez milhões de pedidos foram adicionados, a quantidade de dez milhões de pedidos aumentou em mais de 40% ano a ano, e os projetos de referência foram enriquecidos ainda mais. Além disso, a linha de negócios de seguros médicos da empresa teve um bom desempenho e participou da construção de várias plataformas provinciais e municipais de seguros médicos e projetos de final hospitalar.O negócio de seguros médicos alcançou uma receita de 57,34 milhões de yuans, um aumento anual de 132%, trazendo novo incremento. Em termos de produtos, as vendas de software, serviços técnicos e equipamentos de integração de sistemas da empresa alcançaram receita de RMB 770 / 7,3 / 280 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 29,6% / 9,0% / 74,9%, respectivamente; A margem de lucro bruto das vendas de software e serviços técnicos permaneceu em um nível alto, enquanto a receita do negócio de integração de sistemas cresceu rapidamente, e a margem de lucro bruto diminuiu 4,23pp para 12,49%, reduzindo ligeiramente a margem de lucro bruto abrangente para 54,2%.
A transformação na nuvem é suave e a matriz do produto é gradualmente melhorada. Em 2021, a empresa lançou oficialmente a estratégia geral de transformação e desenvolvimento de nuvem da “Huikang cloud 2.0”, e planeja construir uma matriz de produtos abrangente na nuvem nos próximos 3-5 anos para realmente formar uma cadeia de fornecimento de valor ecológico na nuvem no setor de informações médicas e de saúde. Durante o período de relatório, as conquistas da solução de nuvem abrangente e da solução de subsistema de nuvem híbrida dos produtos hit da empresa foram transformadas com sucesso e entraram no período de promoção do mercado; A nova geração de produtos melhora o desempenho e a escalabilidade do sistema e pode atender às necessidades de gerenciamento de integração interna de negócios, integração médica externa e de saúde e integração ascendente da gestão hospitalar do grupo. Além disso, a empresa lançou sucessivamente produtos como plataforma de nuvem Yunwei, nuvem inteligente de cuidados para idosos e nuvem de tratamento colaborativo 5g + para doenças críticas.
A política de “promover a construção por meio da avaliação” ocorre com frequência, e a demanda a jusante ainda é rígida. Em 2021, o Estado emitiu intensamente o plano de ação trienal para a reforma do pagamento DRG/Dip e a ação de promoção do desenvolvimento de alta qualidade dos hospitais públicos (20212025), muitas dessas políticas propõem objetivos quantitativos de classificação para a construção de módulos relevantes, como prontuários eletrônicos, gestão inteligente e serviços inteligentes. O planejamento e licitação de projetos de instituições médicas downstream deverão ser lançados em 2022. Acreditamos que, embora a recente situação epidêmica na China tenha afetado repetidamente o progresso da implementação e entrega do projeto, ainda há demanda rígida na jusante, e a prosperidade da indústria pode ser esperada para ser mantida na perspectiva de prolongar a dimensão temporal; Com o ponto de inflexão gradual da epidemia, espera-se que o ritmo da implantação do produto em nuvem da empresa acelere, e a flexibilidade de desempenho subsequente é suficiente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 29,1% de 2022 a 2024. Com a implementação contínua de políticas, a indústria inaugurou um ponto de inflexão de prosperidade, e a construção de informatização de seguros médicos deve inaugurar uma nova rodada de ciclo de investimento; A empresa é o fabricante de primeira camada de soluções abrangentes para a informatização médica na China. O processo de nuvem está liderando, a competitividade do sistema de informatização médica é proeminente, o espaço do sistema de informatização médica é aberto, a expansão nacional está progredindo sem problemas, há pedidos suficientes na mão, e espera-se continuar a beneficiar. Portanto, é dado 29 vezes PE em 2022, o preço alvo correspondente é 10,15 yuan, e a classificação “comprar” é dada pela primeira vez.
Dica de risco: a promoção da política não é tão forte quanto o esperado, o poder de reforma endógena do hospital é insuficiente, a epidemia afeta repetidamente o parto e a concorrência do setor se intensifica.
